Escrito por: Equipe Bolso do Investidor
Data da publicação: 16 de janeiro de 2026
Após atravessar um dos períodos mais desafiadores da história recente do agronegócio brasileiro, a 3Tentos voltou ao radar do mercado como um dos nomes mais consistentes do setor. A resiliência operacional demonstrada ao longo do ciclo de baixa levou a XP Investimentos a eleger a companhia como sua principal recomendação dentro do agronegócio.
Em relatório recente, a casa revisou o preço-alvo da ação com base em modelo de fluxo de caixa descontado (DCF), elevando a estimativa para R$ 23,60 por ação em 2026, ante R$ 18,70 na avaliação anterior. Segundo os analistas, o mercado ainda não reflete adequadamente a combinação de negócios e as opções de crescimento embutidas na estrutura da empresa.
Modelo integrado sustentou crescimento mesmo em cenário adverso
De acordo com a análise da XP, o diferencial central da 3Tentos está em seu modelo verticalizado, que integra insumos agrícolas, indústria de processamento e operação de trading. Essa estrutura permitiu que a companhia mantivesse crescimento e geração de caixa mesmo em um ambiente marcado por forte deflação de insumos, compressão de margens dos produtores e spreads pressionados na indústria.
Entre 2022 e 2025, a empresa registrou crescimento médio anual de 24% na receita e 14% no Ebitda, números considerados relevantes diante do contexto adverso enfrentado pelo setor. O período também foi marcado por eventos extremos, como perdas recorrentes de safra no Rio Grande do Sul, consequência de enchentes que afetaram produtores em quatro das últimas seis colheitas.
Enquanto parte do setor precisou recorrer a renegociações financeiras ou revisar expectativas de expansão, a 3Tentos conseguiu preservar sua estrutura operacional e financeira, reforçando a leitura de um modelo mais resiliente.
Ambiente mais favorável pode destravar novas frentes de crescimento
Para os analistas, o cenário à frente tende a ser menos hostil, com normalização gradual de preços, margens e volumes. Nesse contexto, a XP identifica quatro grandes vetores de crescimento para a companhia:
Insumos agrícolas: ganhos adicionais de participação de mercado, sustentados por uma posição financeira sólida e expansão disciplinada da rede, que pode alcançar 100 lojas até 2030.
Indústria: recuperação das margens de processamento de soja, impulsionada pela demanda por biodiesel, segmento que historicamente respondeu por cerca de metade do lucro bruto da empresa.
Trading: ganhos de escala após a expansão geográfica e logística, sem necessidade relevante de novos investimentos em capital, apoiados por uma mesa própria de negociação e novos canais de exportação.
Etanol de milho: diversificação com potencial de retorno elevado, que pode representar incremento relevante nas margens em dólares, diante do crescimento estrutural da demanda.
Segundo a XP, parte desse potencial ainda não foi totalmente incorporada às projeções, especialmente no caso do etanol de milho.
Visão Bolso do Investidor
O caso da 3Tentos ilustra como modelos integrados e disciplina financeira tendem a se destacar em setores cíclicos e intensivos em capital, como o agronegócio. A capacidade de atravessar ciclos de baixa preservando crescimento, margens e estrutura de capital costuma ser um indicativo importante de qualidade do negócio. Para o investidor, mais do que capturar o pico do ciclo, empresas que sobrevivem aos períodos mais difíceis frequentemente são as que concentram as melhores oportunidades de retorno no longo prazo.
Fontes:
- InfoMoney