Escrito por: Equipe Bolso do Investidor
Data da publicação: 27 de outubro de 2025
As ações da MBRF (MBRF3) registraram forte alta na sessão desta segunda-feira (27), após o anúncio da ampliação da parceria com a Halal Products Development Company (HPDC), que resultará na criação da Sadia Halal — uma joint venture focada na expansão da empresa no segmento de alimentos com certificação halal. Os papéis da MBRF encerraram o dia em alta de 6,45%, cotados a R$ 16, e chegaram a subir 9,78% na máxima do pregão, atingindo R$ 16,50.
Para o mercado, o movimento representa um passo estratégico de expansão e um importante “desbloqueio de valor” para a companhia. Analistas consideram que o acordo fortalece a presença global da MBRF em regiões de alto potencial de consumo e pode melhorar o perfil financeiro da empresa a médio prazo. O Goldman Sachs afirmou que a nova plataforma de negócios deverá oferecer suporte durante períodos de maior volatilidade no ciclo de frango, além de abrir oportunidades em mercados com crescimento acelerado e alto poder de compra.
Com o anúncio, o Goldman reiterou recomendação de compra para as ações da MBRF, avaliando que a companhia passará a ser negociada a múltiplos mais altos. O banco calculou uma avaliação implícita de nove vezes o valor da empresa sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda). Atualmente, o papel é negociado a cerca de seis vezes esse indicador — o que, na visão da instituição, representa espaço para valorização.
O Bank of America (BofA) também vê a operação como um acréscimo relevante de valor, projetando o mesmo múltiplo de 9x para os próximos ciclos. No momento, o banco avalia a MBRF em 5,3 vezes o Ebitda estimado para o fim de 2026, mas considera que a criação da Sadia Halal impulsiona as perspectivas de longo prazo da companhia. O BofA destacou que a MBRF está ampliando sua presença na região MENA (Oriente Médio e Norte da África), mercado que apresenta forte demanda por proteínas certificadas. Em 2024, a região importou volume mensal próximo ao da Ásia (excluindo o Oriente Médio), com cerca de 127 mil toneladas de frango por mês. A MBRF detém aproximadamente 50% de participação de mercado local e espera fortalecer essa posição com a nova joint venture.
Apesar do otimismo, o Goldman Sachs alertou para alguns riscos que ainda pesam sobre a companhia, como o elevado endividamento e a possibilidade de uma inflexão negativa abrupta no ciclo de lucros. O banco também mencionou preocupações com o cenário geopolítico, que pode gerar embargos, restrições sanitárias e disputas comerciais entre grandes produtores, como Brasil e Estados Unidos — fatores que poderiam afetar exportações e margens.
Já o Bank of America adotou uma postura mais cautelosa, mantendo recomendação neutra para o papel. A instituição avalia que a nova operação não altera substancialmente os fundamentos de curto prazo, marcados por margens pressionadas no setor e alavancagem ainda elevada. O banco destacou que o ambiente de lucro permanece desafiador, em parte pelo aperto nas margens da cadeia de proteínas e pelo patamar já elevado das margens da MBRF. Além disso, observou que o papel segue negociando em linha com a JBS (BDR: JBSS32), o que mantém um desconto relativo de aproximadamente 15% em relação ao potencial de valorização.
Visão do Bolso do Investidor
A criação da Sadia Halal posiciona a MBRF de forma estratégica em um dos mercados mais promissores do setor de alimentos, o halal, que cresce acima da média global. O movimento reforça a diversificação geográfica e amplia a exposição da empresa a consumidores de alta renda na região MENA. A parceria também sinaliza ao mercado um novo ciclo de crescimento, que pode ajudar a reavaliar o múltiplo da companhia. No entanto, a execução será determinante: o sucesso da operação dependerá da redução da alavancagem e da capacidade de capturar sinergias sem comprometer o fluxo de caixa.
Conclusão
A reação positiva do mercado mostra que investidores enxergam na Sadia Halal um divisor de águas para a MBRF. O desafio a partir de agora é traduzir o otimismo em resultados financeiros consistentes. Caso a empresa consiga reduzir sua dívida, sustentar margens e consolidar a marca Sadia Halal internacionalmente, poderá entrar em um novo patamar de valorização e competitividade global.
Fontes: