Escrito por: Equipe Bolso do Investidor
Data da publicação: 15 de dezembro de 2025
O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (15) pelo Banco Central trouxe mais um recuo nas expectativas de inflação para 2025, reforçando a percepção de melhora gradual no cenário inflacionário. A mediana das projeções para o IPCA caiu de 4,40% para 4,36%, marcando a quinta semana consecutiva de redução, segundo as estimativas coletadas junto a instituições financeiras.
Apesar da melhora na inflação, o mercado manteve suas projeções para outras variáveis relevantes da economia brasileira. As estimativas para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) seguem em 2,25% para 2025, enquanto o câmbio permanece projetado em R$ 5,40 por dólar, patamar estável nas últimas semanas.
Inflação segue em trajetória de desaceleração
Além do recuo esperado para 2025, o Focus também mostrou melhora nas projeções inflacionárias para os anos seguintes. Para 2026, a expectativa de IPCA caiu para 4,10%, acumulando a quarta semana consecutiva de redução. Já para 2027, o mercado manteve a estimativa em 3,80%, enquanto para 2028 a projeção segue em 3,50%, ambos estáveis há várias semanas.
No caso do IGP-M, índice frequentemente utilizado em contratos de aluguel, a projeção para 2025 aprofundou a queda e ficou em -0,65%, acumulando 14 semanas consecutivas de recuo. Para 2026 e 2027, o indicador permanece projetado em 4,00%, enquanto para 2028 houve uma leve elevação para 3,85%. Já os preços administrados continuam pressionando as expectativas. Para 2025, a projeção subiu para 5,34%, em alta pela sétima semana seguida. Em contrapartida, as estimativas para 2026 recuaram para 3,75%, sinalizando algum alívio à frente.
PIB mantém crescimento moderado
No campo da atividade econômica, o mercado manteve as projeções de crescimento. Para 2025, o PIB segue estimado em alta de 2,25%. Para 2026, a expectativa continua em 1,80%, enquanto para 2027 houve leve ajuste para baixo, com projeção de crescimento de 1,83%. Em 2028, a estimativa permanece em 2,00%, sem alterações há mais de um ano. Esses números refletem um cenário de crescimento moderado, ainda condicionado ao nível elevado dos juros e às incertezas fiscais e políticas no médio prazo.
Câmbio segue estável nas projeções
As estimativas para o dólar permanecem praticamente inalteradas no Boletim Focus. Para 2025, a mediana segue em R$ 5,40 por dólar. Para 2026, 2027 e 2028, o mercado continua projetando o câmbio em R$ 5,50, mostrando estabilidade nas expectativas cambiais apesar do cenário internacional ainda desafiador.
Selic permanece elevada em 2026
No campo da política monetária, o Focus manteve a projeção da taxa Selic em 15,0% ao ano para 2025, refletindo a sinalização recente do Copom de manutenção dos juros em patamar restritivo por um período prolongado. Para 2026, a expectativa de juros caiu levemente para 12,13%, enquanto para 2027 a projeção segue em 10,50%. Já para 2028, o mercado mantém a expectativa de Selic em 9,50%.
Visão Bolso do Investidor
A nova rodada do Boletim Focus reforça um cenário de deflação gradual, mas ainda longe da meta oficial do Banco Central, o que justifica a manutenção de uma política monetária restritiva em 2025. Para o investidor, o ambiente continua favorável à renda fixa, especialmente títulos pós-fixados e indexados à inflação, enquanto a renda variável segue dependente de sinais mais claros de queda sustentável dos juros e melhora fiscal. A estabilidade nas projeções de câmbio e crescimento indica que o mercado vê um cenário econômico mais previsível no curto prazo, mas ainda com desafios relevantes no médio e longo prazo.
Fontes: Reuters; Infomoney