Escrito por: Equipe Bolso do Investidor
Data da publicação: 15 de setembro de 2025
O aval do Cade e o recurso que pediu revisão
O Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) aprovou a união entre Petz e Cobasi, duas das maiores redes do varejo pet no Brasil, sem impor restrições — naquele momento. Contudo, a Petlove, concorrente e terceira interessada, entrou com recurso no Tribunal do Cade, solicitando que a operação seja reavaliada por supostos riscos à livre concorrência, especialmente em mercados locais físicos.
Apesar do recurso, os analistas avaliam que o cronograma para a decisão final da fusão não deve ser substancialmente alterado, podendo se estender até o fim de 2025 ou início de 2026, dependendo da tramitação do processo.
Estrutura da fusão e participação acionária
Na nova estrutura da empresa combinada, os acionistas da Petz terão participação majoritária, com cerca de 52,6% do capital social, e os da Cobasi cerca de 47,4%. Também está previsto um pagamento em dinheiro aos acionistas da Petz no valor de R$ 400 milhões como parte do acordo de fusão, sendo que uma parcela desse montante já foi realizada.
A fusão criará um gigante do setor pet no Brasil, com desempenho financeiro estimado próximo de R$ 7 bilhões em faturamento bruto anual, presença extensa de lojas físicas e forte atuação digital.
Potenciais sinergias financeiras e operacionais
Analistas projetam que a operação pode gerar sinergias expressivas, com ganhos de eficiência operacional, otimização logística, redução de custos administrativos e maior poder de negociação perante fornecedores. Existe expectativa de incrementos de margens e de melhoria na rentabilidade consolidada, especialmente se as operações físicas e digitais forem bem integradas.
Outra vantagem apontada é o reforço da atuação omnicanal — integrar serviços, lojas físicas e plataformas online — o que pode distribuir custos fixos sobre um volume maior de vendas.
Riscos e desafios para a fusão entregar valor
- A integração de empresas com culturas corporativas distintas, gestão, sistemas de informação e operações físicas pode gerar atritos e custos adicionais no curto prazo.
- Pressão regulatória continua: o recurso da Petlove e possíveis exigências do Cade ou do Tribunal podem impor remédios ou condicionantes (ex. obrigações comportamentais ou estruturais).
- Concorrência crescente de marketplaces e de lojistas especializados online ainda é vista como ameaça, principalmente se esses operadores menores inovarem ou apresentarem modelos de nicho diferencial.
- Multiplicador valuation das ações de Petz será observado com atenção: investidores vão analisar quanto desse potencial de sinergia já está precificado no mercado das ações PETZ3.
Fechamento explicativo:
Para investidores, a fusão Petz-Cobasi pode representar uma oportunidade relevante, especialmente se sinergias operacionais e financeiras forem entregues como prometido. No entanto, o sucesso da operação dependerá da execução cuidadosa da integração e da resolução favorável do recurso no Cade. Monitorar os desdobramentos legais, os custos de integração e a resposta dos concorrentes é essencial para avaliar se essa gigante do mercado pet vai gerar valor sólido ou enfrentará armadilhas de execução.
Fontes:
