Escrito por: Equipe Bolso do Investidor
Data da publicação: 06/10/2025
A Vale anunciou nesta segunda-feira (6) uma operação de recompra de seus títulos perpétuos, papéis antigos emitidos na época da privatização da companhia, que se tornaram um dos passivos mais onerosos do seu balanço. A mineradora está oferecendo R$ 41,92 por cada título, o que representa um retorno potencial anualizado de 52.400% para os detentores desses papéis, caso a oferta seja aceita integralmente. Se todos os investidores aderirem, o valor total da operação poderá chegar a R$ 16,3 bilhões.
Esses títulos, conhecidos no mercado por não possuírem prazo de vencimento, são remunerados de forma variável, atrelados ao desempenho financeiro da empresa. O pagamento é feito a partir de um percentual das receitas líquidas da Vale — 1,8% sobre o faturamento com minério de ferro e 2,5% sobre as receitas de cobre e ouro —, mas apenas quando determinados níveis de produção são atingidos. A remuneração é calculada em dólares e depois convertida em reais, o que aumenta ainda mais o custo para a companhia em períodos de câmbio desfavorável.
Segundo comunicado oficial encaminhado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Vale informou que o limite de produção da região Sudeste foi alcançado ainda no início de 2025, o que aciona os gatilhos de pagamento e eleva significativamente o custo desses títulos. Com isso, a mineradora decidiu lançar a recompra como estratégia para reduzir encargos futuros e simplificar sua estrutura financeira.
Atualmente, os títulos estão cotados no mercado secundário por cerca de R$ 36, valor inferior ao preço ofertado pela empresa. A recompra prevê um prêmio adicional de aproximadamente 16% sobre a cotação atual, um incentivo para que os detentores aceitem vender suas posições. Ao todo, existem 388,6 milhões de unidades em circulação, emitidas há mais de duas décadas e que, desde então, vêm sendo negociadas principalmente por investidores de longo prazo.
A Vale informou que os investidores terão até o dia 31 de outubro de 2025, às 19h20, para manifestar interesse em participar da oferta. Caso o volume total seja aceito, a empresa desembolsará o montante proposto nas datas estabelecidas no edital da operação. Os pagamentos serão realizados em reais e poderão representar uma das maiores recompras já feitas pela companhia na história recente.
Esses papéis têm origem no processo de privatização da Vale, ocorrido na década de 1990. Na época, os títulos foram emitidos com valor nominal simbólico, em torno de R$ 0,01 por unidade, mas vinculados a uma fórmula de remuneração variável. Ao longo dos anos, a combinação de lucros elevados e variação cambial fez com que o custo desses títulos se tornasse expressivo no balanço da mineradora.
Analistas avaliam que a operação de recompra pode representar uma medida importante de gestão de passivos, reduzindo pressões sobre o fluxo de caixa e abrindo espaço para novos investimentos. Além disso, elimina uma obrigação financeira que, embora antiga, vinha impactando diretamente o custo de capital da Vale.
Para os investidores que ainda possuem esses papéis, a proposta pode ser vista como uma oportunidade de liquidez com ganho significativo, especialmente diante do prêmio oferecido em relação ao preço atual de mercado. Contudo, a decisão final dependerá do perfil de cada detentor, já que, por serem títulos perpétuos, eles continuariam a gerar receitas futuras enquanto a empresa mantiver bom desempenho operacional.
Com essa recompra, a Vale busca encerrar um capítulo histórico da sua estrutura de capital, substituindo um instrumento financeiro criado há mais de 25 anos por uma posição mais enxuta e moderna. A medida está alinhada ao movimento da companhia de fortalecer seu balanço e garantir maior previsibilidade nas despesas financeiras de longo prazo.
Fontes: